盡管第四季度業績表現相當平淡,并且市場擔心智能手機行業增長放緩,我們相信智能手機的出貨量將在2018年恢復,伴隨新的型號推出和技術升級。我們預計2018年主要的國產手機廠商出貨量仍將同比增長10%以上,行業集中度也將進一步提升。我們推薦能夠推出多元化產品的領先的智能手機組件制造商,特別是比亞迪電子國際(買入),舜宇光學科技(買入)及瑞聲科技(未評級)。我們維持行業超配的觀點。

17年四季度表現沉悶。大部分中國智能手機制造商在2017年推遲推出新旗艦機型,而4Q17的銷量可能低于預期。出貨量而言,環比有所減緩,但是我們預計智能手機制造商4Q17的出貨量仍將同比增長。由于存貨較多,我們預計2018年一季度銷售表現不佳,但鑒于全屏,雙攝像頭和3D玻璃設計的廣泛應用,我們對該行業2018年的全年出貨量感到樂觀。然而,因為技術壁壘較高,我們認為3Dsensing技術將在2019年才被廣泛采用,因此,預計2018年3D傳感模組的總出貨量僅為三千至五千萬個。

主要組件升級。我們預計隨著華為,Vivo和小米的可能的應用,3D玻璃的滲透率將從2018年二季度開始提高,而全屏和雙攝像頭設計將在2018年被廣泛采用。我們更喜歡能夠提供多元化產品的元件制造商,因為它們對單個組件的潛在降價更具彈性。我們認為未來幾年中兩種主要的智能手機升級趨勢為光學升級和3D玻璃(取代金屬外殼)。我們預計3D玻璃將在2018年被廣泛采用,而2019年將開始主要的光學升級。

此外,根據瑞聲科技的說法,能夠重新創造觸覺感受的觸控馬達將會在2018年應用到Android設備上,我們認為這是行業增長的催化劑。

維持超配。在2017年四季度表現相當平淡之后,隨著新的型號推出和技術升級,我們預計2018年智能手機出貨量將有所恢復。因此,我們認為現在是投資領先的能夠提供多元化產品的智能手機部件制造商的正確時機。我們推薦比亞迪電子,舜宇光學科技集團和瑞聲科技。