經過消費電子產業鏈近十年的野蠻的洗禮,大陸電子產業體量快速提升,產品結構也已經從“來料組裝和低端零部件”逐漸升級為覆蓋“零部件-模組-高端終端品牌”的全產業鏈配套體系,在鞏固消費電子零組件優勢的同時,通過產業政策扶持,大陸在終端品牌和上游面板/半導體等高門檻環節均取得較大突破,產業結構升級勢頭喜人。放眼2018年,我們看好電子行業以下投資機會:

 

1.蘋果產業鏈有望進入新一輪創新周期;看好國產手機品牌海外擴張

 

iPhone X如約而至,3D sensing、無線充電、雙面玻璃、OLED等微創新集中展現,我們認為蘋果在經過了過去幾年的儲備期之后有望進入新一輪創新周期,圍繞著AR和AI兩條主線布局的新一代硬件產品組合有望陸續落地,產業鏈相關公司有望迎來EPS和估值中樞的雙重提升,通過配合大客戶的創新,自身跑道優良和有持續品類擴張的相關公司有望深度受益。同時智能手機的全球結構調整仍將持續,線下渠道價值的深度挖掘和海外新興市場的放量值得期待。在市場份額結構化調整和優質產業鏈資源優先配套的大背景下,大陸手機品牌的創新動力將更為“激進”,有望在海外市場持續擴張。

 

2.產業政策扶持推動半導體/面板投資熱潮和海外并購向縱深發展,產業突破有望多點開花,萬億國產替代空間自始開

 

面板/半導體產業是國民經濟的戰略性行業,在國家意志的推動下,大陸通過產業政策扶持了京東方/華星光電等面板龍頭,經過多年耕耘目前已經進入了收獲期,相關公司緊握OLED產業技術革新的契機,大膽進行巨額資本開支,在全球面板行業的定價權之爭中有望搶得先機。

 

半導體行業未來有望復制大陸面板行業的趕超歷程,大基金一期的投入奠定了大陸半導體行業發展的基石,未來二期的落地有望進一步推動行業的全面深度發展,功率器件細分領域有望得到重點扶持,產業突破有望多點開花。